究竟上，斯坦利公司的这笔债券非常毒手，因为数额大，亏损多，并且市场远景尤其悲观，在这类环境下，他们不得不把视野放到全天下范围内寻觅能够接办的财团身上。而钟石近期大范围的套现恰好被他们察看入目，本来斯坦利公司是筹算折价呈现，但是在索罗斯的鼓励下，他们只破钞了很少的本钱就将这部分债券胜利晋升了一个品级，如许一番折腾下来，这部分资产的代价很快就被大大地进步了，如果不是索罗斯和斯坦利有言在先，恐怕斯坦利公司早就想把这部分资产出售出去。
美联储固然是美国的中心银行，但它却并没有法律上的强迫性，这个由浩繁银行构成的联盟是通过对市场货币供应的调度来调剂根本利率的上升和降落。贸易银行能够本身挑选插手或者不插手，但是联储银行是全美最大的疏松财团，根基上它所定下的基准利率程度便能够奠定全美利率程度的基调。
“嗨，张，实在是抱愧，我们的构和被叫停了。美联储开端干预市场了，以是我们要和下一个买家商讨这部分债券的题目了。但愿我们还会有机遇再次合作！”
对于张华的判定，钟石故作沉吟了半晌，这才皱着眉头问道：“遵循你的判定。这批债券今后会有红利的能够吗？”
钟石也不逼迫他，晓得他现在需求时候来思虑，究竟上如果不是晓得华尔街的巨擘们是如何地深陷到次级存款房屋抵押债券市场和信誉违约掉期市场上，钟石也毫不会想到，美联储的干预不会陡峭一个市场的情感。
就在张华还在天人交兵的时候，斯坦利方面的首席构和代表，理查德,格林汉姆走了出来，这是一个身材结实的白人，金发碧眼，西装革履。他朝着钟石规矩性地点了点头后，对张华撇嘴耸肩，表示本身也无能为力，随后带着一脸挖苦的笑容分开了。(未完待续请搜刮飄天文學，小说更好更新更快!
“但是……”沉默了很久，张华终究还是没有想明白，固然已经摸清了老板的企图，但他还是筹算试一试，毕竟多年的专业素养不答应他就这么等闲地低头认输，“但是包含日本当局养老基金，新加坡淡马锡基金和沙特石油基金在内的浩繁财团，都表示了对这部分债券的兴趣。”
究竟上，除了cdo市场以外，cds（信誉违约掉期）市场的危急还没有凸显出来，cds的市场范围足足是房屋抵押存款债券市场的50倍大。凡是能够停止信誉包管的证券，在cds市场都能够找到相对应的衍生品，而华尔街这些年不遗余力地开辟新产品，乃至连二氧化碳、钻石等如许的东西都能够研收回金融产品，cds市场天然能够对以这些东西作为标的的金融产品停止信誉违约的掉期措置，足以可见这个市场涵括的范围和范围了。
联储干预都不能处理，这得是多大的题目啊！一时候，张华堕入到了深深的深思当中。
他们所根据的，天然是对经济情势的判定，以及随后能够激发变动的预期。当然，即便是他们猜对了，但美联储何时注入活动性，注入多少等题目，仍然是一个未知之数。
这此中的波云诡谲天然不敷为外人道来。不过在穆迪、标普等机构的解释当中。他们是这么说道：
张华的思惟误区在于，并没有将这二者联络在一起，究竟上即便是房屋抵押存款债券市场崩溃，也只是个万亿美圆市场的崩溃罢了。而cds市场如果策动动乱，则是全部金融体系都能够跟着颤抖。
对于张华的这点心机，钟石天然是心知肚明，不过他也不筹算点破，当下微微一笑，语气就放缓了下来，说道：“既然这些主权基金对这些债券感兴趣，就让他们买去好了。在这类时候，我们最好还是不要承担这类风险，毕竟不成知的身分太多了，并且我们只是个小财团，目前还没有达到像淡马锡、沙特石油基金那样的范围。一旦呈现风险，我们就有能够蒙受没顶之灾，你感觉呢？”
而美联储的决策议程是由联邦公开市场委员会fomc停止投票表决，十二名委员当中包含联储委员会的七名成员，纽约联储银行行长，别的四个名额则由其他11个联邦储备银行行长轮番承担。
ps：不美意义直到现在才写出来……这两天家里有点事担搁了非常抱愧……
“……固然包含金融巨擘汇丰在内的浩繁金融机构都因为次级房屋抵押存款呈现了分歧程度的亏损。乃至是停业，这些动静也给次级存款房屋抵押债券市场形成了打击。不过我们在细心研讨了市场的意向以后以为，目前所呈现的违约环境仅限于房屋抵押存款的下流。并没无形成非常严峻的结果。究竟上这恰是行业间的一次大洗牌，短期内的震惊是没法制止的。不过在格林斯潘公开发言以后，我们有充足的来由认定，羁系层已经开端正视起这个题目，以是在可见的预期当中，这个市场必定会产生某些窜改……这就是我们调剂评判品级的来由。”
关于调剂利率，筹办金以及是否停止正逆回购等题目，需求fomc停止投票表决，并对外公布成果。固然大财团能够是美联储的股东之一，但联邦储备委员会的成员是由总统提名，议员批准的当局机构，其他几名成员又是位高权重，并且还不占有主导职位，以是就算是斯坦利公司神通泛博，也不成能提早得知美联储的决策成果。
天然在这个过程当中少不了拉锯式的构和，并且这部分债券的范围实在是过于庞大，在斯坦利公司买入这笔债券之时，起码破钞了300亿美圆之多。而现在，固然遵循市值不值那么多的钱，但是谁又能包管在将来的某个时候这部分的头寸会扭亏为盈，乃至是大赚一笔呢。
究竟上，斯坦利美国作为一家投资银行，底子没有资格插手美联储的决策集会，就更别说晓得美联储下一步的行动了。----
偶合的是，这部分的债券都是07－1的abx指数标的债券，即07年上半年发行的关于房屋抵押存款的债券，而斯坦利公司恰是这部分债券市场上的大玩家之一。乃至另有人说他们是最大的玩家。
听到钟石的话。张华心中格登一声。他天然是听出来钟石的言外之意，本身的老板对这桩买卖并不是如何看好，不过已经事前做了那么多的事情。他也不好通盘否定掉，当下硬着头皮说道：“目前来讲，红利的能够性不大。不过这个市场是静态的，如果真的呈现他们所说的阿谁环境，这批债券不但不会在活动性上有题目，并且说不定还真的能够赚上一笔。”
构和的歇息时候。钟石将张华叫到茶水间。细心地扣问了一番构和的进度以后，开端当真地和对方会商起来。
不过，更绝望的一幕很快就又产生了。
听到钟石的话，张华的脸上较着地透暴露吃惊的神采，他压根就没有想过这个能够性，因为干预市场的但是美联储啊，美联储是个甚么角色？他非常清楚，在欧洲货币没有实现完整的一体化之前，美联储能够说是天下的中心银行也不为过，固然这几年因为欧元的畅通，使得美圆的安排性职位遭到应战，美联储的感化和服从也在某种程度上遭到了必然的减弱，但起码在美国境内，美联储在经济活动当中还是仍然能够“呼风唤雨”，有着无以伦比的庞大影响力。
“如果美国次级房屋抵押存款市场持续恶化，即便是像他们所说的，联储向市场施放活动性，但仍然不能够禁止这个市场的恶化，那么这批衍生品的代价就要大大地打上扣头，这个环境你有考虑过吗？”
对，就是胆怯！
这是一个极大的利好，但还远远不敷。
之前他以为这部分债券有违约的风险，但是基于对同业的信赖和对本身的专业判定，张华以为这部分债券还是值得采办的，只是在代价上面需求好好地参议一番。谁不想本身这个“胆怯”的老板话里透暴露回绝的意义，这让他倍感绝望。
两边的分歧就在这部分头寸将来收益的预期上，对此斯坦利方面坚称这部分头寸在将来会有很大的收益，而即便是出于压价的考虑，天域基金方面也不肯意承认他们的头寸在将来会有丰富的收益，两边是以在代价上产生了分歧，各自报出的代价相差庞大，根基上处于一个谈不拢的状况。
而这统统的功绩天然归结在钟石的那篇论文上。
张华无语了半天，在内心他是很同意钟石的说法，但豪情上他接管不了，因为他设想不出，本身的老板竟然是如许一个胆怯的人。
钟石的眉头皱得更紧了，因为张华算是他在债券市场上的头马，但即便是他，也没有充分地认识到行未到临的次级房屋抵押存款债券市场合能够带来的庞大震惊，就更别说其别人了。
究竟上张华自从事情开端，就浸淫在债券市场，特别是房屋抵押存款以及其衍生品。本来在美国一家大型对冲基金供职的他是在客岁被钟石请返来做债券方面的投资总监，年薪达到200万美圆，别的另有必然额度的分红。当然，他本身的代价远远不止这些。
“钟生，我感觉他们的债券有很大的风险，即便我们终究能够谈拢，恐怕在目前的状况下这部分债券还是有必然的违约风险。”
很快，一个公关团队就呈现在了标准普尔和穆迪等机构的大门外，这些人和评级机构的卖力人闭门密谈，没有人晓得他们到底谈了甚么。不过一些债券的评级品级就被调高了些许，此中bbb－级别的次级存款房屋抵押债券在瞻望当中从“激烈建议减持”被晋升为“恰当减持”，bbb级别的次级存款房屋抵押债券则从“恰当减持”被修改为“持有并张望”。而a级别的债券则变成“恰当增持”。aaa级别的债券被点窜成“激烈建议增持”。
起首他们要确认这批债券的市场代价，其次阐发这批债券的质素，看是否有耐久持有的能够，终究两边坐下来，按照各自阐收回的成果，开端唇枪激辩地还价还价。
除了日本当局养老基金外，其他提到的两个财团均是主权基金，他们所运营的是一个国度的外汇储备，天然遴选的人才都是最顶尖的，即便是放到华尔街都涓滴不减色。而这些人都表示了对斯坦利公司这部分债券的喜爱，那会不会是老板本身考虑得不敷精密？
说话的人叫张华，四十五岁，一个处于年富力强春秋段的中年人。但是两鬓已经斑白，看上去有点衰老，额头上已经有道道皱纹。不过在他那副金丝边眼镜的背后，一双浑浊的眼睛当中却时不时地冒暴露精光，很明显这不是一个浅显的角色。
不过索罗斯给钟石设想的圈套当中，倒是把这一点也考虑出来了。他们操纵信息的不对称。想要营建出一种他们已经事前晓得美联储会入市干预的动静，这个天然对债券市场是一个利好，因为在金融机构获得活动性以后，债券市场天然会规复活动性。
固然钟石已经变成了传怪杰物，但张华插手天域基金时候并不久，还不能够充分地明白到这类“传奇”，以是贰心中悄悄想到，毕竟术业有专攻，能够本身的这位老板真的不太懂美国房屋抵押存款市场呢？
有了所谓的黑幕动静，再加上评级机构的改口，斯坦利公司对这桩让渡买卖充满了信心。
钟石的团队很快就从香港飞了过来，一个足足有十小我的专业团队，此中包含了债券专家、利率专家、经济学家和并购专家。这些人在华尔道夫旅店和斯坦利公司的构和代表一起，开端没日没夜地为这批债券的代价展开全方位的构和。