债券买卖实在和股票买卖有着异曲同工之处，都是低买高卖，又或者高卖低买（利率期货）。分歧之处能够就在于债券面额代价庞大，一笔买卖的金额能够过百万乃至上亿。而像汇丰控股那样在港股大盘有着举足轻重职位的权重股里，一手买卖也不过40000港币摆布。
ps：ps：量化买卖的例子是按照光大乌龙指的事件写的，我也不记得之前有没有给书友们讲过。光大的量化模型道理就是书中所说的，只不过光大乌龙指首要的启事是资金阀没有节制好，随后又用股指期货做对冲，构成了典范的黑幕买卖。只是高频买卖，实在比较庞大，点点范例就充足了。这一章写得有些庞大，不敷故事性，大师随便看看就好了～趁便感激书友江南柳飞烟、南边的春季投来月票！
固然心中微有不满。但是钟石仍然耐着性子解释道。
“……”
因为百富勤方面的清盘，使得他们某些部分直接人走楼空，首当其冲的是牢固收益部的那些债券买卖员。严格说来，他们算得上是这一次百富勤停业的祸首祸首，因为在印尼债上的战略失误，加上牢固投资的大幅缩水，才使得百富勤走到明天这个境地。
人类眨眼的时候约莫是100毫秒，而高频买卖产生的时候在2毫秒到4毫秒之间，有技术上风的基金则更少，乃至能够将这个数字进步到纳秒的范围。
通过猎头公司。天域基金很轻易就找到上百名曾经的债券买卖员，通过开端的遴选以后，终究的名单肯定在了120人摆布。
不止是有胆识，这位买卖员也有其他过人之处，起码他的演算成果是在世人当中最靠近精确答案的。0.41199。
“量化团队？”对方皱着眉头，爬动了几下嘴唇，像是在回想甚么。只不过想了半天，最后还是不甘地说道，“那不是华尔街才调的事情吗？如果是如许的话，我倒是没有甚么话说。不过就仰仗这几道数学题。就想着组建量化团队，是不是有点痴人说梦了？”
钟石大略地看了一眼，就发明恰是本身刚才所说的东西。简子林竟然能够在这么短的时候内反应过来，看来对方的学术功底很深厚，一想到这里，钟石天然起了爱才之心，“好了，这些题目等你入职以后再细细处理吧。口试就到这里了，恭喜你，今后一起做事了。”
启事无他，钟石的要求太刻薄。
众所周知，宏观经济干系到全部国度经济运转体系，能够辐射到国度或者地区的各个行业。而上面细分到某个行业、某家企业，就是微观经济的范围，详细来讲就是某支或者某板块股票订价的根本。
这里要申明的是，香港金融市场上除了普通大师都晓得的恒生指数以外，另有其他各种范例的指数。像钟石所说的斯坦利香港金融50指数，实际上是一个开放性的基金，由斯坦利香港公司体例，在取某一年的50家在香港上市、具有代表性的金融公司的股价作为基数后。面向市场推出的一个专门反应金融板块行情的指数。
“另有其他的，你听都没有传闻过呢！”钟石冷哼一声，非常不屑地说道，“光缆你晓得吗？晓得另有比光缆速率更快的东西吗？传闻太高频买卖吗？这些都要建立在数学、计算机、物理以及概率的根本上。”
不顾对方非常丢脸的神采，钟石自顾自地说道：“好了，你的时候到了。从速去下一个环节吧。不过我奉告你的是，即便是你最小的报价，也比实在的代价高了很多。”
钟石一愣，心想没有见过如此胆小的买卖员，之进步入的买卖员们都在听到口试题目以后，一脸的面如死灰，在草草演算以后就低头沮丧地走了出去，而这个买卖员竟然质疑口试体例的不当，不得不说倒是有几分胆识。
“斯坦利香港金融50指数，给我设想一个套利法度，只要呈现套利的机遇，就会主动履行。并且频繁地买入和卖出。”钟石天然是早有筹办，张口就将预备好的题目报了出来。
钟石叹了一口气，微微点头。这都是第几个了，如何每一小我都在想着我来给他答案呢，“不，我需求的不是计算体例。而是精确答案，你明白吗？”
在这类远比市场其别人快很多的买卖当中，高频买卖又分为三种。第一种是操纵提早买卖，即探知投资者的买卖信息后，在投资者下单之前推高代价，从中投机；第二种则是背工套利，通过缔造子虚的活动性来棍骗买卖所对做市商的背工；第三种则是慢市场套利，通过分歧买卖所对代价反应分歧的特性，在买卖所之间来回套利。
正因为票面金额数额庞大，是以每个基点的计算就显得格外首要。普通来讲，股票方面，1%的涨跌幅算不上甚么，最多就是1港币丧失或者收益0.01的份额。但对于债券来讲，这微不敷道的1%，就足以引发轩然大波，因为这能够意味着一万到一百万港币的浮动。
“这？”本来跃跃欲试的简子林立即愣住了，这类所谓的套利体例他听都没有传闻过，天然无从动手，“这也能够套利，你不是在诳我吧？”
“好！”简子林冷哼一声，神采间没有涓滴的胆怯，“你固然放马过来吧，只要不是这类弱智到小朋友都能晓得如那边理的题目，就固然来吧。”
成果天然是对方又一次手忙脚乱，又计算了半天，他才挠着头说道：“0.12，这个概率不算小，但是我总感觉有些处所不对劲，应当是之前演算的成果有题目。”
“近似的体例另有很多，市场上指数多得是。如果今后买卖做大了，乃至能够影响到全部恒生指数。”在略微一思虑以后，简子林就举一反三，点出更多能够套利的处所，“怪不得你对数学、计算机以及概率的人才有特别要求呢，本来这些东西都能够在这里派得上用处。”
“简朴点来讲，在这个指数当中，汇丰控股的份额是50%，其他股票的份额也是50%，那么在汇丰上涨幅度为10%，而其他股票统共下跌幅度也是10%的环境下，指数是稳定的。而如果其他股票统共下跌幅度不到10%，这个指数就会产生窜改。”
“耐久国债收益的计算，三十年刻日，零息债券，每年3%的票面利率，给我一个精确的报价。”
接下来就是层层的口试环节。
关于高频买卖，则呈现在2000年以后，约莫在2005年摆布，初期的高频买卖开端呈现，厥后越演越短长，终究在形成几次近乎股灾性子的结果后，终究被人们所正视起来。当机构们开端熟谙高频买卖后，才真正认识到时候对买卖的拉拢是有多么的首要。
到了这个时候，简子林已经是心折口服了。
“0.422的概率有大？”钟石不动声色，对他给出的答案不置可否，反而持续出了别的一道题目，这个题目恰是基于对方给出的答案，而这道题则是一道正态漫衍的概率题。
但这帮业内精英也确切了得，在货币风暴没有发作之前，他们的年买卖额已经达到了千亿港币摆布，是东南亚地区摆布债市的一支首要力量。并且在96年，他们一年中亏损的天数只要戋戋的12天，也足以见得这支团队的专业程度。
劈面的人神采唰的一下变得惨白非常，千万没有想到对方竟然要求如许一个成果。不过在看到钟石不豫的神采以后，他二话不说，拿着一旁的纸和笔，开端缓慢地演算起来。
“或许你以为我的体例有题目，不过我想说的是，这只是磨练你最根本的学术涵养，和本次雇用的主题干系不是很大。并且你也应当清楚，我这一次想要招募的是在数学、计算机和概率方面有一技之长的人才，也就是量化（quant）团队,而买卖员不过是个噱头。这么解释，你能够明白吗？”
天然，这位口试者的脸立即涨得通红。他并没有在第一时候分开集会室，反倒是盯着钟石的眼睛，直视了半晌后，鼓足勇气问道：“先生，我想问一下，这类口试的意义安在呢？如果我们需求计算的话，天然会由计算器和电脑代庖，你不感觉这类口试体例过分于掉队了吗？”
但平心而论，这类战略上的失误和他们的初志是完整违背的。大环境的恶化让他们深陷泥潭以后也无计可施，本来是想买些便宜的债券，比及代价上涨的时候再脱手，谁不想因为印尼盾的持续恶化，使得债券代价一天跌过一天，终究没法清算。
“高超！实在是太高超了！”简子林公然是聪明人，只是略微一点就透了，“如许一来，只是抓住市场上回调的刹时，就能够稳稳地赢利，这绝对是生财的不二法门。”
“这些只是将指数大略分别为两个部分，而究竟上这个指数的窜改部分有50个之多，这就给套利构成了能够。如果在某一时候，一支股票或者几支股票的变动直接影响到全部组合的代价，那么便能够通过快速买入或者卖出指数份额的体例来套利，这就是简朴的道理。”
现在香港的经济不太景气，加上金融危急的影响，使得各大金融公司和机构纷繁裁人，是以金融市场的雇佣干系一下子从供不该求窜改成供需多余，也让钟石的招募变得轻易起来。
钟石在本地只待了一个礼拜，就回到了香港，毕竟这边另有一大堆事等着他来措置。
“我做甚么不需求你来指教吧！”钟石怒极反笑，低下头看了一下对方的简历，“简子林.杰夫，毕业于普林斯顿，计算机和物理两重学士学位。既然你有贰言的话，那我就出一道真正量化的题目。就看你能不能答得出来了。”
“这个简朴，约莫是1除以1.03的三十次方。”口试的工具先是一愣，随即就脱口而出，只是神采略微有些不天然，大抵心中在想，如许简朴的题目也算是口试吗？
钟石天然不会对简子林说这些，因为在目前，这些实在是过分于骇人听闻了。不过看上去，这位叫做简子林的先生并没有对所谓的高频买卖产生太稠密的兴趣，反倒是自顾自地在纸上写着一行行的摆列组合。他下笔缓慢，很快一个个数学公式就从他的笔头上冒了出来。
“高频买卖？”简子林的嘴角就缓慢地抽搐起来，“这又是甚么东西？”
钟石头也不抬，对着出去的一名买卖员说道。根基上买卖的题目都是他亲身出的。这里只是口试的一个环节。
当然，这三种体例都是合法的。
和浅显股票买卖分歧的是，这个指数的买卖必须合适斯坦利体例的份额比重，也就是说，一个份额的买卖当中要按照体例时候的比重。别离包含了呼应数量的50家金融公司的股票。
钟石笑了，“为甚么不能套利？固然这个指数反应的是全部金融板块的行情，但是因为包含的股票数量多，加上各个权重的比例又分歧，是以在我看来套利的空间大得很。”
“你？质疑我的体例？”
除了在宏观经济上需求的涵养以外，债券买卖员还必须对数字有着近乎直觉的敏感性。以及超强的抗压才气和稳定的心机本质。毕竟不是每小我在面对数十万、上百万港币收益的浮动时都能做到泰然自如，办事不惊的。在这类事情强度下留下来的没有爆血管、事迹良好的精英，天然是万里挑一。
“等等，先让我列完统统的组合。”简子林已经沉浸得不能自拔，只是下认识地回了钟石一句，可随后就认识到了，“甚么，我被登科了？”
1.03的30次方，说难不算难，说简朴也绝对谈不上简朴。学太高档数学的都晓得，在这类环境下用泰勒公式推导比较简朴一点。过了十几分钟，在足足写满了三张纸的末端，对方终究演算出一个大抵的成果，“如果是我出价的话，代价应当在0.412到0.433之间。”
究竟上这类套利体例，钻的是市场和指数基金二者之间反应时候有所分歧的差价，而这类差价几近就是稍纵即逝，是以需求法度化的买卖，人的大脑底子就反应不过来。
再者，因为债券的利率和包含基准利率在内的浩繁利率挂钩。是以要求买卖员对宏观经济的体味够专业，判定够精确。
而现在，钟石则更要精益求精，在这些人当中遴选出能够合适本身要求的人。之前他估计的比率大抵是十个内里遴选两个到三个，但在实际操纵过程中。这个比例远比设想的要低，乃至不敷十取一。